DOI of the published article https://doi.org/10.33474/jimmu.v10i2.24263
Tax Policy Reforms and Market Optimism: Evidence of Momentum in The Property Sector
Reformasi Kebijakan Pajak dan Optimisme Pasar: Bukti Momentum di Sektor Properti
DOI:
https://doi.org/10.21070/ups.9925Keywords:
Profitability, Likuidity, Devidend Policies, Share PriceAbstract
This study aims to analyze the effect of profitability, liquidity, and dividends on the stock prices of property sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2021–2024 period. This study refers to signaling theory, which explains that financial information can be responded to differently by investors in the capital market. The research method uses a quantitative approach with secondary data in the form of annual financial reports of property companies for the 2021–2024 period. Data analysis was performed using panel data regression using EViews 12 software. The results show that profitability and dividends have a significant negative effect on stock prices, while liquidity has no significant effect. These findings emphasize the importance of careful earnings management to avoid the perception of reduced growth opportunities. Future research is recommended to add fundamental variables, extend the observation period, and expand the sample.
Downloads
References
Fathori, “Peran Pasar Modal Dalam Pembangunan Ekonomi Studi Kasus Tentang Kontribusi Pasar Saham Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Negara Bekembang,” Currency : Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, vol. 2, no. 1, pp. 233–242, 2023, Accessed: Nov. 26, 2025. [Online]. Available: https://doi.org/10.32806/ccy.v2i1.240
Yuswanto and S. Dasman, “Pengaruh Faktor Fundamental terhadap Harga Saham dengan Nilai Perusahaan sebagai Variabel Mediasi pada Perusahaan Otomotif dan Komponen di Bursa Efek Indonesia,” 2025. [Online]. Available: www.idx.co.id
Y. Supriyanto, Sugiyanto, and Suripto, “Determinan Kinerja Fundamental Bank, Kinerja Fundamental Ekonomi Makro Dan Aksi Korporasi Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 - 2023),” JABISI (Jurnal Akuntansi dan Bisnis Indonesia), vol. 5, no. 2, pp. 171–185, 2024.
F. A. Hanindipto, A. I. Suroso, and T. Andati, “Respons Pasar Modal Indonesia Terhadap Pengumuman Insentif Fiskal Biaya R&D Korporat,” Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, Jan. 2022, doi: 10.17358/jabm.8.1.133.
P. S. Sudewi, R. A. Kartika, and S. Hartati, “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi,” JURNAL MANAJEMEN BISNIS KEWIRAUSAHAAN , vol. 1, no. 2, pp. 110–119, 2022.
N. Pangestika and H. Rokhayati, “Narrative Literature Review: Profitabilitas sebagai Determinan Utama dalam Peningkatan Nilai Perusahaan,” JUMINTAL: Jurnal Manajemen Informatika dan Bisnis Digital , vol. 4, no. 2, pp. 265–276, 2025, doi: 10.55123/jumintal.v4i2.6774.
S. Syahrani and E. Sisdianto, “Analisis Pengaruh Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan,” JURNAL MEDIA AKADEMIK (JMA), vol. 2, no. 11, pp. 3031–5220, 2024, doi: 10.62281.
F. Aribowo and P. A. Amalia, “Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bei Tahun 2017-2019,” JUPEA Jurnal Publikasi Ekonomi dan Akuntansi , vol. 2, no. 2, pp. 188–204, 2022.
C. P. Dewi, L. N. Pratiwi, and B. Laksana, “Pengaruh DER, EPS, dan ROA Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di BEI,” Indonesian Journal of Economics and Management, vol. 2, no. 1, pp. 188–196, Nov. 2021, doi: 10.35313/ijem.v2i1.3130.
A. Ivonella, M. Rivandi, S. T. Ilmi, and E. Kbp, “Harga Saham Dilihat Dari Good Corporate Governance Dan Profitabilitas Pada Perusahaan Properti,” JURNAL KAJIAN AKUNTANSI DAN AUDITING, vol. 18, no. 1, pp. 77–90, 2023.
S. M. Elizabeth, “Pengaruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Dimediasi Oleh Return On Equity (ROE) Pada Perusahaan Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2018-2021,” Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis Universitas Multi Data Palembang, vol. 12, no. 2, pp. 425–432, 2023.
A. L. Dandanggula and E. Sulistyowati, “Return on Equity, Return on Asset, Net Profit Margin, dan Earning Per Share terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi,” Journal of Management and Bussines (JOMB), vol. 4, no. 2, pp. 766–780, Sep. 2022, doi: 10.31539/jomb.v4i2.4266.
Yurfani and Hermanto, “Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang dan Rasio Lancar terhadap Harga Saham dengan PBV Sebagai Variabel Moderating,” JIIP (Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan) , vol. 6, no. 8, pp. 6347–6355, 2023.
C. D. Atsmarina and B. H. Santoso, “Pengaruuh CE, DER, dan ROE Terhadap Harga Saham Sektor Property pada BEI,” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, vol. 13, 2024.
Fathorrosi, Sugeng Priyanto, and Selamet Riyadi, “Pengaruh Current Ratio, Dept To Equity Ratio, Return On Asset Dan Total Asset Turnover Terhadap Harga Saham Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia,” Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis, vol. 4, no. 1, pp. 70–77, Mar. 2024, doi: 10.55606/jaemb.v4i1.2976.
S. Rahmawati and A. Dahliawati, “Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Properti Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2017-2021,” UG JURNAL, vol. 17, pp. 31–50, 2023.
R. Khairani et al., “Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Harga Saham Perusahaan Pada Sektor Property The Effect Of Profitability And Liquidity Ratios On Company Share Prices In The Property Sector,” COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting, vol. 4, no. 2, pp. 698–705, 2021.
B. R. Evanjeline and Suwitho, “Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas Dan Likuiditas Terhadap Harga Saham Perusahaan Food And Beverages,” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, vol. 10, no. 5, 2021.
A. Akuba and Hasmirati, “The Effect of Dividend Yield and Dividend Payout Ratio on Stock Prices in Chemical Sub-Sector Companies Listed on the IDX,” Jurnal Sinar Manajemen, vol. 8, no. 2, pp. 155–160, 2021.
P. J. Rosadi and A. Aggraini, “Pengaruh Kebijakan Dividen, Kepemilikan Institusional, dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham,” Rubinstein : Jurnal Multidisiplin, vol. 1, no. 2, 2023.
M. A. Septyadi and T. H. Bwarleling, “Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Leverage, dan Kebijakan Dividen Terhadap Volatilitas Harga Saham,” AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, vol. 2, no. 3, pp. 149–162, Dec. 2020, doi: 10.36407/akurasi.v2i3.251.
M. Y. Husein and F. K. Muhammad, “Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI),” Borneo Student Research, vol. 1, no. 2, pp. 1061–1067, 2020, [Online]. Available: www.idx.co.id
M. R. Amri and S. Praptoyo, “Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham,” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, vol. 8, no. 11, 2022.
F. Anggeraini and W. Triana, “Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI),” Journal on Education, vol. 05, no. 02, pp. 5063–5076, 2023.
R. Ridhasyah, F. Nursafaah, and F. Tristiawan, “Perspektif Signalling Theory Pertumbuhan Perusahaan, Kualitas Laba, dan Kinerja Keuangan Perusahaan Go Public di Indonesia,” Journal Economic Insights, vol. 3, no. 2, pp. 89–101, 2024, Accessed: Nov. 29, 2025. [Online]. Available: https://jei.uniss.ac.id/
U. S. Ahmad, “Analisis kebijakan pajak terhadap pertumbuhan Ekonomi di negara berkembang,” Brilliant: Journal of Islamic Economics and Finance, vol. 2, no. 1, pp. 49–67, 2024, [Online]. Available: https://journal.yibri.id/index.php/brijief
N. A. Rachmawat, R. Ramayanti, and Y. F. Andriana, “Peran Insentif Pajak dalam Peningkatan Daya Beli Masyarakat Terdampak Covid-19,” JRAAM (Jurnal Riset dan Aplikasi : Akuntansi dan Manajemen), vol. 96, no. 12, pp. 225–236, 2023, doi: 10.33795/jraam.v6i2.0008.
M. Elsawy and M. Youssef, “Economic Sustainability: Meeting Needs without Compromising Future Generations,” Int J Econ Finance, vol. 15, no. 10, p. 23, Sep. 2023, doi: 10.5539/ijef.v15n10p23.
Y. Vernando, H. Malau, and J. Sinaga, “Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Sektor Properti Dan Real Estate Pada Tahun 2019-2022,” JIMEA | Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), vol. 8, no. 1, pp. 921–939, 2024.
T. D. Sidauruk and Y. Y. Sari, “Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Net Profit Margin, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bei Periode 2016-2019,” Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Ekonomi, vol. 6, no. 2, pp. 135–147, 2021.
R. Gustanto and H. P. Iswari, “Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal dan Likuiditas Terhadap Harga Saham Operator Infrastruktur Transportasi Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019- 2022,” 2023, Accessed: Nov. 26, 2025. [Online]. Available: https://www.researchgate.net/publication/375825009
T. C. Wijayanti, “Analisis Keputusan Investasi Dan Kebijakan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Properti Di Indonesia,” JEBI: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, vol. 3, no. 7, pp. 1665–1676, 2025.
S. D. Nabella, A. Munandar, and R. Tanjung, “LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN BATU BARA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2016-2018,” Measurement : Jurnal Akuntansi, vol. 16, no. 1, pp. 97–102, 2022, [Online]. Available: www.idx.co.id
T. N. Inayah, Mulyadi, and R. Kaniarti, “ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2018,” JIMP, vol. 1, no. 1, pp. 14–26, 2021, Accessed: Nov. 29, 2025. [Online]. Available: http://journal.univpancasila.ac.id/index.php/JIMP/
A. L. Ningsih, H. M. K. S. Sari, and Sriyono, “EUFORIA PEMILU MEMPENGARUHI HARGA SAHAM,” Journal of Economic, Business and Accounting, vol. 7, pp. 3196–3204, 2024.
D. Nadia and G. P. A. J. Susila, “Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019,” JURNAL AKUNTANSI PROFESI, vol. 12, no. 2, pp. 230–238, 2021, doi: 10.23887/jippg.v3i2.
E. Bandawaty and I. P. Nurfitria, “PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris Perusahaan Sub-Sektor Perdagangan Ritel Barang Primer yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2021),” KINERJA Jurnal Ekonomi dan Bisnis, vol. 5, no. 1, pp. 174–188, 2022.
D. D. Aprillia, “Interpretasi Konsep Laba dalam Laporan Keuangan terhadap Beban Pajak dan Keputusan Investasi pada Perusahaan Terdaftar di BEI,” SINTAMA : Jurnal Sistem Informasi, Akuntansi dan Manajemen, vol. 5, no. 2, pp. 280–290, 2025.
M. P. Arsyandra and R. D. Primasatya, “Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham,” Owner : Riset & Jurnal Akuntansi, vol. 8, no. 1, pp. 522–532, Jan. 2024, doi: 10.33395/owner.v8i1.1890.
A. L. Ningsih, H. M. K. Sari, and Sriyono, “EUFORIA PEMILU MEMPENGARUHI HARGA SAHAM,” COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, vol. 7, no. 5, pp. 3196–3204, 2024.
Y. Alfiyati and B. H. Santoso, “PENGARUH LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM SEKTOR PROPERTY REAL ESTATE,” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, vol. 10, 2021.
S. Syahrani and E. Sisdianto, “Analisis Pengaruh Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan,” JMA (Jurnal Media Akademik, vol. 2, no. 11, pp. 3031–5220, 2024, doi: 10.62281.
P. A. Nurtazkia and E. Eriswanto, “Pengaruh Rasio Keuangan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan Property Dan Real Estate,” Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 2023.
N. Zahro, I. A. Zahra, and Y. S. Faidhah, “Pengaruh Perkembangan Pemasukan dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan,” Jurnal Ilmiah Penelitian Mahasiswa, vol. 2, no. 6, pp. 68–75, 2024.
V. Riswanto, A. S. Praptoyo, J. Jurnal, I. Akuntansi, and D. Keuangan, “PENGARUH PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE,” JIAKu: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, vol. 1, pp. 199–211, 2022, doi: 10.24034/jiaku.v1i2.
I. Lenaini, “TEKNIK PENGAMBILAN SAMPEL PURPOSIVE DAN SNOWBALL SAMPLING,” HISTORIS : Jurnal Kajian, Penelitian & Pengembangan Pendidikan Sejarah, vol. 6, no. 1, pp. 33–39, 2021, doi: 10.31764/historis.vXiY.4075.
M. T. A. Rahimallah and et al, DASAR-DASAR STATISTIK SOSIAL. 2022. [Online]. Available: www.literacyinstitute.org
I. P. Hutagalung and O. Darnius, “Analisis Regresi Data Panel Dengan Pendekatan Common Effect Model(CEM), Fixed Effect Model(FEM) dan Random Effect Model(REM) (Studi Kasus IPM Sumatera Utara Periode 2014 –2020),” Jurnal Matematika dan Pendidikan Matematika, vol. 5, pp. 217–226, 2022.
S. A. Wibowo, “Penggunaan EViews dalam Pengujian Data Panel untuk Penelitian Akuntansi: Pendekatan Konseptual dan Aplikatif,” Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia, vol. 9, no. 1, pp. 174–186, Mar. 2025, doi: 10.18196/rabin.v9i1.26898.
S. Mar’atush Sholihah, N. Yoga Aditiya, E. Saphira Evani, and S. Maghfiroh, “KONSEP UJI ASUMSI KLASIK PADA REGRESI LINIER BERGANDA,” JURNAL RISET AKUNTANSI SOEDIRMAN (JRAS), vol. 2, no. 2, pp. 102–110, 2023.
P. Robinson Sihombing, Aplikasi EVIEWS Untuk Statistisi Pemula. Bekasi: PT Dewangga Energi Internasional, 2022. [Online]. Available: www.dewanggapublishing.com
J. Manullang, H. Sainan, P. Phillip, and W. Halim, “Pengaruh Rasio Profitabilitas, Solvabilitas, dan Likuiditas terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018,” Owner, vol. 3, no. 2, p. 129, Jul. 2019, doi: 10.33395/owner.v3i2.142.
X. Zhang, X. Sun, and Y. Gao, “Corporate sustainable development: ESG rating divergence and stock liquidity in China,” Borsa Istanbul Review, vol. 25, no. 4, pp. 746–755, Jul. 2025, doi: 10.1016/j.bir.2025.04.002.
N. Khairunisa and N. Nazir, “Pengaruh Leverage, Kebijakan Dividend Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Volatilitas Harga Saham,” Jurnal Ekonomi Trisakti, vol. 2, no. 2, pp. 833–844, Sep. 2022, doi: 10.25105/jet.v2i2.14419.
Downloads
Additional Files
Posted
License
Copyright (c) 2026 UMSIDA Preprints Server
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
